Cinco correções para a crise global

Um manifestante ondas uma bandeira grega durante um protesto em frente ao parlamento em Syntagma de Atenas (Constituição) quadrados - acumulando mais austeridade na Grécia não é solução. Fotografia: John Kolesidis / Reuters
Diagnosticar o que deu errado no passado poucos anos e como nós acabou à beira de outra crise é a parte fácil. Mas como é que vamos sair da bagunça? O que seria um "plano de ação coletiva e bold", que é o que o G20 é promissor, parece? Não há respostas fáceis, mas aqui estão cinco sugestões:

1. Injetar mais capital no sistema bancário europeu. O FMI está gritando por ele, e justamente por isso, se seu € 200 bilhões a € 300 bilhões estimativa do risco da dívida soberana é nem remotamente correta. Brincar com os 16 mid-sized retardatários que não conseguiram, ou marginalmente passado, a testes de estresse de verão não é suficiente. Big bancos franceses podem oferecer argumentos plausíveis para porque seu capital almofadas são suficientemente gorda para suportar mais de um calote grego, mas os mercados se mudaram. O tamanho dos balanços é intimidante investidores que não sabem onde vão as perdas de terra. Mais capital é a melhor maneira de criar confiança. Fator de probabilidade: 05/04

2. Obter o padrão grego feito. Empilhando austeridade na austeridade na Grécia não é solução. Os números não funcionam, mesmo com mini-cortes de cabelo para portadores de títulos anunciada em julho: o crescimento não está acontecendo e da estrada para uma economia competitiva é muito longo. A dívida write-off tem que ser maior - provavelmente pelo menos 50%. A parte "ordenada" do padrão significa realmente um plano para conter o contágio. Para que os investidores confiantes de que a Grécia é um one-off, a zona euro tem que jogar os braços de proteção em torno Portugal, Irlanda, Espanha e Itália. Isso significa que na Alemanha, em particular, tem que decidir o que garante que está preparado para dar eo que ele quer ver de volta. Fator de probabilidade: 05/03

3. Mais estímulo. O risco de inflação está desaparecendo rapidamente com a recessão se aproxima e os preços das commodities cair. "Twist operação" do Fed parece muito pouco para estimular a demanda. Mais forte medicamento é necessário. Isso pode significar mais flexibilização quantitativa . Mas as medidas para obter empréstimos diretamente nas mãos de pequenas empresas pode ser melhor. Na corte britânica de seguros nacional, um imposto sobre os postos de trabalho, pode ser necessária. Fator de probabilidade: 05/04

4. Menos de austeridade. O maior medo dos investidores agora é a falta de crescimento. Com baixo prazo custo dos empréstimos para os governos tão baixo, o caso de mais gastos em infra-estrutura está se fortalecendo. É complicado para qualquer governo a fazê-lo sozinho, sem perturbar o seu mercado de títulos locais. Esta é uma área onde uma acção coordenada internacional é fundamental. Fator de probabilidade: 05/02

5. Livre do yuan. Persuadir a China a afrouxar sua paridade cambial com o dólar pode soar como missão impossível. Mas os desequilíbrios no comércio global estão no cerne da crise - um novo acordo para a economia global tem de dar reequilíbrio uma chance maior de acontecer. Mesmo a China, esperança, vamos, agora podem ver a necessidade de mudar de direção e incentivar o consumo interno e das exportações mais menos. Fator de probabilidade: 05/01